La Sec si astiene? In assemblea è bagarre contro i cda
La nuova modalità di gestione delle “no-action requests” adottata lo scorso autunno dalla Securities and Exchange Commission (Sec) consente alle aziende libertà di rimuovere le proposte dal voto in assemblea senza un parere preventivo dell’autorità. Come riportato nella rassegna stampa, gli investitori istituzionali temono che l’assenza di controlli da parte della Sec stia limitando i diritti degli azionisti e il confronto su temi Esg e di governance. Per questo motivo alcuni dei maggiori fondi pensione pubblici statunitensi stanno votando contro membri dei consigli di amministrazione delle società che, durante la proxy season 2026, hanno escluso dalle assemblee le proposte degli azionisti.
Tra gli asset owner più attivi c’è California Public Employees’ Retirement System (Calpers), che ha annunciato voti contrari ai presidenti o ai membri dei comitati governance delle società che Calpers ritiene abusino delle prerogative concesse dalla Sec. Il fondo ha già sanzionato alcuni board dopo aver ritenuto ingiustificate certe esclusioni, soprattutto per proposte già apparse in passato nelle assemblee. Anche Schroders ha votato contro 11 board statunitensi, ritenendo non convincenti le motivazioni di chi ha escluso proposte semplicemente perché il nuovo quadro regolamentare lo consente. Posizioni simili sono state adottate dall’ufficio del Comptroller di New York e dal New York State Common Retirement Fund, che hanno colpito società come Amazon, McDonald’s e Cvs Health.
Il rischio è che le aziende adottino un approccio sempre più spregiudicato nell’escludere risoluzioni scomode, riducendo la trasparenza verso gli investitori di minoranza. Moti fondi stanno quindi intensificando il dialogo con le società avvertendo che, in assenza di processi più rigorosi e motivazioni solide, le esclusioni delle proposte degli azionisti potrebbero incidere sempre di più sulle future decisioni di voto contro i board.
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