Etf Esg, i trend azionari divergono tra Europa e mercati globali

Gli Etf Esg a disposizione degli investitori italiani mostrano trend divergenti nelle ultime settimane. Le strategie azionarie europee e italiane registrano progressi significativi, mentre quelle globali risentono della debolezza dei titoli tecnologici statunitensi. Migliora invece il quadro dell’obbligazionario sostenibile, che torna a mostrare performance mensili positive dopo le difficoltà dei mesi precedenti.

A orientare i mercati sono soprattutto fattori esterni alla sostenibilità. Dopo le vendite della scorsa settimana, le Borse internazionali hanno avviato un recupero sostenuto dal rimbalzo dei tecnologici e dalla discesa del petrolio, favorita dalle prospettive di un allentamento delle tensioni in Medio Oriente. Restano tuttavia le incertezze legate agli investimenti nell’intelligenza artificiale e alle possibili restrizioni sulle infrastrutture digitali, anche alla luce dei risultati delle elezioni di metà mandato negli Stati Uniti.

AZIONARIO ESG: L’EUROPA SUPERA I MERCATI GLOBALI

La differenza più evidente riguarda la distribuzione geografica dei trend delle quotazioni. Gli Etf Esg europei mostrano una maggiore forza relativa rispetto ai prodotti globali, penalizzati dalla correzione dei grandi titoli tecnologici statunitensi. Tra gli strumenti europei, l’iShares Msci Europe Sri Etf Eur A registra un rialzo del 5,63% nell’ultimo mese, mentre l’Ubs Euro Stoxx 50 Esg Etf Eur Dis guadagna il 3,23%.

Ancora positivo il quadro italiano, sostenuto anche dal dinamismo rialzista del comparto bancario, dalle operazioni societarie e dalla stagione delle trimestrali. L’Amundi Italy Mib Esg Etf Acc mette a segno un progresso mensile del 4,44%.

Diversa la situazione delle strategie globali. L’iShares Msci World Sri Etf Eur A arretra dell’1,70%, lo Xtrackers Msci World Esg Etf perde il 2,52% e il Bnp Paribas Easy Msci World Sri Pab Etf registra una flessione dell’1,45%.

La divergenza riflette anche il diverso peso dei settori nei portafogli. La maggiore esposizione delle strategie globali alle grandi società tecnologiche statunitensi ha rappresentato un elemento di debolezza nelle ultime settimane, mentre le componenti finanziarie hanno contribuito alla tenuta dei mercati europei.

NVIDIA, LA GOVERNANCE TORNA AL CENTRO DEI RISCHI ESG

La volatilità del settore tecnologico riporta in primo piano anche i rischi Esg legati alla governance. Il caso più recente riguarda Nvidia, il principale produttore di acceleratori per l’intelligenza artificiale, il cui consiglio di amministrazione ha avviato un’indagine indipendente dopo le notizie secondo cui l’amministratore delegato Jensen Huang sarebbe stato oggetto di un’operazione di intelligence straniera. Nvidia ha precisato di non avere elementi per ritenere compromessi la sicurezza nazionale o i segreti aziendali, ma ha disposto una verifica affidata ad amministratori indipendenti.

Per gli investitori Esg, il caso richiama questioni di governance che vanno oltre la condotta individuale: controllo dei rischi, tutela delle informazioni strategiche, supervisione del management e sicurezza delle tecnologie.

OBBLIGAZIONARIO ESG: RECUPERO NEL BREVE PERIODO

Sul fronte obbligazionario, il reddito fisso sostenibile mostra un inversione al rialzo delle quotazioni dopo il downtrend dei mesi precedenti. Il recupero coinvolge sia le obbligazioni globali sia quelle dell’area euro, pur in presenza di risultati ancora negativi su orizzonti temporali più lunghi.

L‘iShares Global Aggregate Bond Esg Sri Etf guadagna l’1,60% nell’ultimo mese, ma mantiene una performance negativa dell’1,09% da inizio anno. Lo Xtrackers II Esg Global Aggregate Bond Etf registra un rialzo mensile del 2,15%, a fronte di un bilancio annuale ancora negativo dell’1,26%. Nell’area euro, l’Amundi Euro Government Tilted Green Bond Etf Acc sale dell’1,87% nell’ultimo mese, mentre la performance a un anno resta negativa dell’1,78%.

Segnali di ritrovata forza arrivano anche dal trend del credito societario. L’iShares € Corp Bond Esg Sri Etf registra un progresso mensile dell’1,06%, pur mantenendo una perdita dell’1,54% da inizio anno.

Il confronto tra gli orizzonti temporali evidenzia quindi un recupero recente che non ha ancora compensato integralmente le precedenti fasi di debolezza.

FLUSSI ESG IN CRESCITA, SPINTA DA AZIONARIO E CREDITO

Il miglioramento dell’obbligazionario si inserisce in una fase di maggiore interesse degli investitori per il reddito fisso. Secondo l’analisi mensile di Amundi Etf, a ottobre il mercato europeo degli Etf ha registrato afflussi netti per 40,8 miliardi di euro, con il comparto obbligazionario che ha rappresentato il 33% della raccolta complessiva, rispetto al 15-20% dei mesi precedenti.

Anche i flussi Esg sono aumentati, passando dai 6,7 miliardi di euro del mese precedente a circa 7,7 miliardi in ottobre. Il contributo principale è arrivato dalle strategie azionarie globali e sui mercati sviluppati, insieme al credito societario europeo investment grade, ossia le obbligazioni emesse da società con elevata qualità creditizia.

Secondo Amundi, la raccolta sostenibile continua a seguire le principali dinamiche di allocazione del mercato, senza essere attualmente sostenuta da un catalizzatore tematico autonomo.

ETF ATTIVI ESG, IL CONFRONTO CON IL MERCATO

Un ulteriore elemento di analisi arriva dagli Etf a gestione attiva. Secondo Morningstar, tra i dieci maggiori Etf attivi domiciliati in Europa figura l’Invesco Global Active Esg Equity Etf, che a ottobre ha registrato una perdita dello 0,56%, contro un rialzo medio dell’1,54% della categoria degli azionari globali large-cap blend.

Il prodotto ha sottoperformato di 1,52 punti percentuali rispetto all’indice Msci World. Il confronto cambia però considerando periodi più lunghi: negli ultimi dodici mesi l’Etf Invesco ha guadagnato il 20,93%, rispetto al 14,38% medio della categoria. I rendimenti annualizzati risultano pari al 23,57% negli ultimi tre anni e al 14,43% negli ultimi cinque. Anche per le strategie Esg attive, quindi, il confronto tra breve e medio periodo evidenzia risultati differenti, confermando l’importanza dell’orizzonte temporale nella lettura delle performance e nei risultati dell’attività di trading.

Fabrizio Guidoni

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