Anthropic, l’Ipo da record è una società benefit

Nella prossima settimana, il colosso dell’intelligenza artificiale Anthropic dovrebbe quotarsi a Wall Street. Secondo le indiscrezioni, le azioni inizieranno a essere negoziate il 19 novembre. La mossa, da tempo anticipata, dovrebbe dare vita a una delle più grandi offerte pubbliche iniziali (Ipo) della storia. Secondo i documenti depositati il 10 novembre presso la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti, la società fondatrice di Claude punta a una valutazione di circa 1.400 miliardi di dollari.

La cosa non troppo sbandierata e nota, è che a pianificare questa maxi Ipo è una startup fondata nel 2021 sotto forma di Public Benefit Corporation (Pbc) [società a beneficio pubblico], una struttura giuridica orientata al bene comune che impone al consiglio di amministrazione il dovere di bilanciare gli interessi finanziari dell’azienda e degli investitori con gli interessi dei soggetti che subiscono l’impatto concreto dalla condotta della società. Ma cosa implica questo regime e come è regolato negli Stati Uniti?

COSA STABILISCE LA LEGGE

Il Delaware, che ospita la maggior parte delle grandi società quotate nella Borsa statunitense, ha introdotto nel 2013 il regime delle Public Benefit Corporation. Al pari di una società commerciale tradizionale, anche le Pbc sono tenute a perseguire un profitto per i propri investitori. Ma, oltre al classico dovere fiduciario, le Pbc devono perseguire anche una specifica finalità di beneficio pubblico e includere nel proprio statuto una descrizione della loro missione di interesse pubblico. Inoltre, sono tenute a definire standard per il raggiungimento della propria missione dichiarata e a riferire sui progressi compiuti almeno ogni due anni. Si tratta di un regime adottato da una parte minima del mercato azionario, anche se il numero di realtà è in crescita.

La normativa ha dei limiti evidenti. In primis, la legge non prevede un processo di revisione indipendente che garantisca che una società rispetti la propria dichiarazione di intenti. Alcune Pbc scelgono di affidarsi a un’organizzazione no profit, B Lab, che certifica diverse pratiche sociali e ambientali e anche le aziende cosiddette “B Corp”. Un altro limite riguarda il controllo interno. La legge del Delaware prevede che gli azionisti di una Pbc possano fare causa al consiglio di amministrazione se non adempie agli obiettivi di beneficio pubblico prefissati, ma solo se detengono almeno il 2% delle azioni o un pacchetto azionario del valore di 2 milioni di dollari.

LA SCELTA DI ANTHROPIC

Fondata da sette ex dipendenti di OpenAI fin dall’inizio come una realtà orientata al bene comune, in poco tempo Anthropic si è affermata come uno dei principali laboratori di intelligenza artificiale negli Stati Uniti. Nel suo certificato di costituzione, modificato il 7 maggio 2026, si legge che «lo specifico beneficio pubblico che la società intende promuovere consiste nello sviluppare e mantenere, in modo responsabile, un‘intelligenza artificiale avanzata a beneficio dell’umanità a lungo termine». La creatrice di Claude non è l’unica ad aver adottato questa struttura: anche OpenAI, sviluppatrice del chatbot ChatGPT, si è costituita come Pbc.

Anche nei documenti depositati per l’Ipo, Anthropic ha precisato che il suo consiglio di amministrazione è tutelato da responsabilità legale qualora adotti decisioni informate e imparziali, che tengano conto di tre interessi fondamentali: quelli degli investitori, quelli legati alla missione di beneficio pubblico e quelli delle parti interessate che subiscono l’impatto dell’operato dell’azienda. La società ha anche avvertito che, in caso di conflitto tra questi tre interessi, il consiglio di amministrazione potrebbe non privilegiare necessariamente gli azionisti.

OPINIONE PUBBLICA NEGATIVA

Nonostante la quotazione ipotizzata da Anthropic sia tra le maggiori mai registrate, la cifra trasmessa alla Sec è decisamente inferiore alle indiscrezioni circolate in precedenza e alle aspettative di alcuni investitori. Il ridimensionamento è in parte dovuto al recente raffreddamento dei titoli tech a Wall Street, a sua volta riconducibile alla netta vittoria dei Democratici nelle elezioni di metà mandato negli Stati Uniti (Leggi l’articolo “Usa, il voto boccia anche AI e data center”), ai sempre più diffusi dubbi tra gli investitori sulla sostenibilità del boom dell’AI e alla crescente impopolarità dei data center presso l’opinione pubblica.

Proprio per cercare di rimediare alla cattiva opinione pubblica nei confronti dell’intelligenza artificiale, in vista della sua storica Ipo, il 19 ottobre Anthropic ha annunciato l’intenzione di destinare il 5% delle proprie azioni, previa approvazione da parte degli azionisti, a un nuovo Public Benefit Fund [fondo di pubblica utilità], una società a responsabilità limitata interamente controllata dal colosso dell’AI. La società prevede poi di aggiungere un ulteriore 2% del capitale azionario, a discrezione del consiglio di amministrazione, per ogni incremento del 50% del valore societario. La Big Tech ha dichiarato che l’obiettivo del “Public Benefit Fund” è di sostenere le attività dell’azienda in ambiti come la sicurezza, la ricerca biomedica e la perdita di posti di lavoro causata dall’AI. In più, prenderà in considerazione ingenti donazioni a organizzazioni non profit tradizionali o anche distribuzioni dirette a specifiche fasce della popolazione.

Dopo l’annuncio, Anthropic ha stimato che, considerando anche il nuovo fondo, circa il 20% del suo capitale azionario sarà destinato a cause di interesse pubblico. Mentre i fondatori si sono impegnati a donare l’80% delle proprie partecipazioni azionarie.

Alessia Albertin

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